关税推迟提振风险偏好

关税延迟再次为风险资产带来喘息之机，投资者寄望于暂停加征关税的窗口期内各方能达成某种形式的协议。类似情景此前已在美国与中国之间多次上演——包括4月2日（美国单方面宣布关税的所谓“解放日”）被加征关税的其他多国。

此次市场因关税暂缓而松一口气的导火索，源于特朗普上周五与欧盟的争端（他一度威胁对欧盟加征50%关税），但随后迅速改弦易辙，宣布将贸易战火推迟至7月。关税的推迟以及欧盟似乎重新展现的谈判意愿，为双方达成潜在协议（关税水平低于50%）保留了可能性。受此消息提振，美股在阵亡将士纪念日长周末后的首个交易日（周二）应声上涨。

尽管特朗普多次推迟加征关税缓解了市场紧张情绪，但现实是，迄今为止与其政府达成贸易协议的国家仍寥寥无几（仅包括英国和印度，后者同意降低部分美国进口商品的关税）。因此，若新贸易协定未能正式签署，贸易紧张局势再度升级的风险将始终挥之不去。

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美国信用评级下调的消息对美元造成了冲击，美元指数（DXY）已跌至100以下尚未恢复。如果99.80的支撑位被突破，这可能会进一步下滑至99.12。上周发布的美国通胀数据疲软，对美元也没有形成帮助，这让交易者记忆犹新，可能使美联储在7月进行潜在降息。从黄金的情况来看，任何积极的贸易消息可能会改变美元的市场情绪，但若贸易协议开始签署，美元有可能会回升。

油价继续保持从5月初低点反弹的势头。支撑能源价格的是中美关税暂停和对贸易协议的期待，而俄罗斯和伊朗的石油供应可能重新进入市场，限制了油价的上涨。原因在于，美国可能在核问题上与伊朗和在乌克兰战争中与俄罗斯达成协议，解除制裁将恢复全球石油供应。然而，白宫官员等表示，任何协议的最终达成都还有一段路要走。但油价将继续受到市场对美国与俄罗斯和伊朗谈判进展的解读影响。本周美国原油的支撑位为61.58美元，阻力位为63.18美元。

得益于最新关税推迟消息以及美国消费者信心指数改善（周二公布），美元已从近期低点小幅反弹。不过，美元的回升幅度温和而非强劲，主因投资者仍对美国庞大的财政赤字和债务问题保持警惕。此外，市场预期美国贸易官员（包括特朗普本人）可能倾向于让美元走弱以提升贸易竞争力，这也抑制了美元的涨幅。

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目前美元指数（DXY）仍承压于100关口下方，阻力位分别位于99.95和101.10，支撑位则略低于近期低点98.60。除关税相关头条新闻外，影响美元的另一个关键因素是利率预期。本周五即将公布的美国核心PCE价格指数（美联储青睐的通胀指标）或将为此提供线索。若数据意外上行，可能推迟市场对美联储下次降息时点的预期，从收益率角度支撑美元。

黄金本周已从高点回落。美元温和走强叠加市场对欧美贸易谈判的担忧暂时缓和，削弱了避险资产需求。金价从3360美元附近跌至3285美元，随后回升至3300美元。近期下跌过程中，3280美元支撑位经受住考验，若跌破该水平，下一关键支撑位看向3250美元；失守此位则金价可能进一步滑向3186美元。因此，若黄金短期内欲重新上探3400美元，3250-3280美元区间的支撑需持续稳固。

另一方面，欧佩克+（OPEC+）可能增产的消息对油价构成压制。能源市场已准备好迎接该联盟6月增加供应，且7月或进一步增产，这可能持续施压油价。不过，若贸易协议取得进展或美伊紧张局势升级，未来几周或数月油价仍有望获得提振。当前美国原油交投于61.18美元，支撑位60.10美元，阻力位61.65美元。

除核心PCE数据外，本周另一重磅事件是英伟达（Nvidia）将于周三美股收盘后公布的财报。在当前的全球贸易紧张局势和美国财政担忧背景下，英伟达的业绩表现或将主导市场情绪。这家科技巨头对AI芯片需求和数据中心增长前景的展望，可能强化当前看涨氛围，也可能因预期不足而戳破乐观泡沫。

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